韦德体育官方网站-中信建投期货:金银比修复有望撬动白银下一波上涨

  来源: CFC农产品研究

  原标题:【建投专题】金银比修复有望撬动白银下一波上涨

  作者 | 田亚雄  中信建投期货农产品事业部

  本报告完成时间  | 2020年7月22日

  正文

  金银比怎么修复?

  金银比价通常是市场恐慌的风向标,当市场不确定性较大,恐慌情绪较高时,往往会冲高,随着经济复苏的确定性越强,会逐渐回落。

  图表1:金银比是市场恐慌的风向标

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  以史为鉴,从2000年以来的金银比表现来看,我们不难发现金银比的冲高往往都伴随着低利率的环境,此时黄金由于投资者的避险、投机或是抗通胀等需求,从而使得涨幅过快、过大。与此同时,经济景气度往往也是处于荣枯线之下,白银由于自身商品需求的疲软以及贵金属中的伴随地位,涨幅便不及黄金。

  图表2:金银比的冲高通常伴随着低利率环境

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  进一步地,金银比的修复通常也伴随着白银的补涨行情,即白银的涨幅超过黄金,从而实现了金银比向均值的回归,而这一切,也同时发生在经济景气度见底回升的阶段。白银具有良好的延展性和导电性等,它可以广泛的被用于工业领域,以及随着电子工业的发展,在一些光伏、新能源等新兴行业中也保持良好的需求,因而随着经济逐渐复苏,白银的工业需求会逐渐放大,同时由于黄金价格偏高,一部分投机资金也涌入白银,白银在此阶段的涨幅往往会大幅超过黄金。

  图表3:金银比修复通常伴随白银的补涨行情 

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  图表4:金银比修复通常在经济景气度见底回升阶段

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  截至7月21日,金银比价在90附近,仍在均值两倍标准差之外,我们预计在未来6-12个月有望降到75附近,白银继续看涨!若金银比回归到75附近,即使黄金价格有10%的跌幅,白银也应在22.1美元/盎司以上,若黄金进一步上涨,白银有望突破30美元/盎司关口。

  图表5:金银比75之下,白银对应价格

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  图表6:白银和黄金最大ETF持仓

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责任编辑:李铁民